Bruselas podría impugnar a España por el bloqueo de la OPA hostil de BBVA sobre Banco Sabadell

La Comisión Europea ha expresado su profunda preocupación por los aparentes esfuerzos de España por bloquear la OPA hostil de 11.000 millones de euros presentada por Banco Bilbao Vizcaya Argentaria (BBVA) sobre Banco Sabadell, una medida que podría derivar en una disputa formal entre Bruselas y Madrid. Este hecho pone de manifiesto las tensiones generalizadas en la Unión Europea en relación con la consolidación del sector bancario, los intereses nacionales y los marcos regulatorios que rigen las fusiones transfronterizas dentro de la UE.

Antecedentes de la operación BBVA-Sabadell

BBVA, uno de los mayores grupos bancarios españoles, lanzó una OPA no solicitada sobre Banco Sabadell en mayo de 2024, valorando el banco más pequeño en más de 11.000 millones de euros. La operación pretende crear uno de los bancos más grandes de Europa, con activos combinados superiores al billón de euros, y ampliaría significativamente la presencia de BBVA en España, especialmente en la concesión de préstamos a pequeñas y medianas empresas (pymes). La oferta de BBVA, que incluía una prima del 30% sobre la cotización reciente de las acciones de Sabadell, pretendía convencer a los accionistas de Sabadell del atractivo financiero de la operación.

La fusión propuesta promete generar sinergias relevantes y mejorar la competitividad del sector bancario español. BBVA también ha asumido una serie de compromisos para abordar las preocupaciones en materia de competencia y defensa de la competencia, como la retención de sucursales en zonas con competencia limitada, el mantenimiento de líneas de crédito y condiciones favorables para pymes, y la transparencia en las políticas comerciales para los clientes de Sabadell.

Aprobaciones regulatorias y oposición gubernamental

A pesar de estas garantías, la operación se ha topado con una resistencia considerable. Fundamentalmente, el Banco Central Europeo (BCE) y la Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC), la autoridad de competencia española, han aprobado la transacción tras sus respectivas revisiones. La CNMC incluso completó un examen exhaustivo de fase 2, que no llegó a bloquear la operación, sino que añadió condiciones destinadas a proteger la competencia y la inclusión financiera.

Sin embargo, el gobierno español mantiene su oposición. Las autoridades han expresado su preocupación por el posible impacto de la operación en el empleo, la cohesión territorial y la economía en general, especialmente dada la importante presencia de Sabadell en regiones como Cataluña y Valencia. El Ministerio de Hacienda español ha advertido que una concentración excesiva en el sector bancario podría suponer riesgos para la estabilidad financiera. Esto ha llevado a una revisión de la fusión a nivel ministerial, retrasando la aprobación final.

Las autoridades españolas también tienen la facultad legal de vetar una fusión completa, incluso si los accionistas aprueban la oferta pública de adquisición. Esto crea un escenario en el que BBVA podría ser propietario de Sabadell sin poder integrar completamente el banco, lo que complicaría los esfuerzos para consolidar las operaciones y lograr las sinergias prometidas.

Advertencia de la Comisión Europea

La Comisión Europea, que supervisa la aplicación de la legislación de competencia de la UE y la integridad del mercado único, ha advertido públicamente a España que no obstruya la fusión. Un portavoz de la Comisión, Olof Gill, enfatizó que los Estados miembros de la Unión Bancaria de la UE no deben interferir arbitrariamente en las consolidaciones bancarias que han recibido aprobación regulatoria. Esta postura se alinea con los objetivos políticos más amplios de Bruselas: la consolidación bancaria se considera un elemento clave para fortalecer a las entidades crediticias europeas y así competir a nivel mundial, mejorar la eficiencia e impulsar el crecimiento económico. La Comisión destacó que una interferencia política indebida de los gobiernos nacionales en las fusiones aprobadas podría socavar estos objetivos y distorsionar el mercado único.

Además, la Comisión ha completado su revisión de la oferta pública de adquisición (OPA) con arreglo al Reglamento Europeo de Subvenciones Extranjeras y no ha encontrado pruebas de ayudas estatales ni otras distorsiones que justifiquen una intervención. Esta autorización refuerza la posición de BBVA, indicando que, desde una perspectiva regulatoria europea, la operación cumple con las normas legales y económicas pertinentes.

Posibles acciones legales contra España

Si España continúa bloqueando la fusión, la Comisión Europea podría iniciar un procedimiento de infracción contra el gobierno español por incumplir la legislación de la UE que regula la libre circulación de capitales y la integración de los mercados financieros. En dicho caso, probablemente se argumentaría que España está impidiendo ilegalmente una consolidación bancaria transfronteriza aprobada, socavando así la competencia y los principios de mercado de la UE.

Los procedimientos de infracción suelen comenzar con advertencias formales y solicitudes para que el Estado miembro cumpla con las normas de la UE. De no atenderse, el asunto puede escalar hasta el Tribunal de Justicia de la Unión Europea (TJUE), que puede imponer sanciones o exigir a España que revoque sus acciones.

Implicaciones para el sector bancario español

La disputa sobre la fusión BBVA-Sabadell pone de relieve las complejidades de la consolidación bancaria en Europa, donde los intereses nacionales, las políticas regionales y las consideraciones económicas a menudo entran en conflicto.

Desde la perspectiva de BBVA, la fusión representa una oportunidad estratégica para crear un gigante bancario capaz de servir mejor a los consumidores y empresas españoles, a la vez que se posiciona con fuerza en el sector bancario europeo. El banco se ha comprometido a mantener los niveles de empleo y la red de sucursales, atendiendo así algunas preocupaciones sobre la pérdida de puestos de trabajo y el acceso a las zonas rurales.

Por otro lado, el consejo de administración de Sabadell y los grupos empresariales regionales, especialmente en Cataluña, se han opuesto a la fusión, favoreciendo la estrategia independiente de Sabadell y temiendo posibles recortes de empleo y pérdida de influencia económica local.

Para el gobierno español, el reto reside en equilibrar los beneficios de un sector bancario más fuerte y competitivo con la necesidad de proteger el empleo, garantizar la inclusión financiera regional y mantener la estabilidad económica. La cautela del gobierno refleja la preocupación de que una concentración excesiva pueda reducir la competencia y perjudicar a las comunidades más pequeñas que dependen de las sucursales locales.

Contexto más amplio de la UE

La saga BBVA-Sabadell también refleja un debate más amplio en la UE sobre la consolidación del sector bancario. Tras la crisis financiera de 2008, los reguladores europeos impulsaron la consolidación para crear bancos más sólidos y mejor preparados para resistir las crisis económicas. Sin embargo, los gobiernos nacionales siguen siendo sensibles a las repercusiones sociales y políticas de las grandes fusiones, especialmente cuando amenazan el empleo y las economías regionales. La firme postura de la Comisión Europea pone de manifiesto su intención de garantizar que el proteccionismo nacional no obstaculice las reformas estructurales necesarias en el sector bancario de la UE. La Comisión considera que la integración de los mercados financieros es esencial para el futuro económico de la UE, impulsando la competitividad y la estabilidad.

Conclusión

El conflicto entre Bruselas y Madrid en torno a la OPA de BBVA-Sabadell ejemplifica los desafíos de armonizar las ambiciones regulatorias de la UE con las prioridades nacionales. Si bien BBVA ha obtenido aprobaciones regulatorias clave y se ha comprometido a abordar las preocupaciones sociales y de competencia, el gobierno español continúa resistiéndose a la fusión alegando motivos de estabilidad financiera y cohesión territorial.

Si España persiste en bloquear el acuerdo, la Comisión Europea está dispuesta a tomar medidas formales para cumplir con la legislación de la UE y apoyar la consolidación bancaria como medio para mejorar la competitividad y la resiliencia de la banca europea.

Al acercarse el final del período de revisión, el resultado no solo determinará el futuro de dos importantes bancos españoles, sino que también podría sentar un precedente sobre cómo los Estados miembros gestionan los conflictos entre los intereses nacionales y las políticas de integración de la UE en el sector financiero.